Coooing의 주식이야기

안녕하세요 경제적 여유를 꿈꾸는 Coooing입니다. 

배당과 실적 성장주인 LS전선아시아에 대해서 분석을 해보았는데요.

어떤 사업을 하는 회사인지 알아볼게요.

LS전선아시아는 전력선, 통신선 사업 등을 하는 자회사를 둔 지주회사입니다.

LS전선아시아의 자회사로는

베트남 소재의        

-LS-VINA(1996년 설립)

-LSCV(Cable & System Vietnam, 2006년 설립)

미얀마 소재의  

-LSGM(Gaon Cable Myanmar, 2017년 설립)

총 3개가 있구요.

매출비율은

LS-VINA 71%

LSCV 28%

LSGM 1%

로 비중이 나뉘어 있습니다.

LS전선아시아의 주요 생산 제품은

전력의 송배전에 필요한 초고압선, 배전선, 가공선, 부스닥트와 통신 데이터 전송에 필요한 UTP, 광케이블 그리고 관련 소재 등입니다.

따라서 전방산업은 크게 전력과 통신이구요.

도시화 또는 인프라 확충 시 호재로 작용하게 됩니다.

제품의 매출 비율은

배전, 초고압, 가공선, 부스닥트 등 전력케이블이 매출의 61%,

UTP 및 광케이블의 통신케이블이 매출의 15%,

소재 및 기타 제품 비중이 매출의 24%

를 차지하고 있습니다.

현재 LS전선아시아는 베트남에서 전선 분야 점유율 1위로 제품의 신뢰도와 함께 높은 브랜드 인지도를 쌓고 있는 상황이며,

주 고객사인(?) 베트남은 넓은 영토, 높은 인구 성장률, 풍부한 자원 등 훌륭한 성장 기반 위에 성장 의지도 매우 강한 나라로, ’포스트차이나‘ 라고도 불리며 고성장을 이어가고 있습니다.

2019년 기준 인구는 9621만명으로 세계 14위,

출산율 2.05명!

꾸준한 GDP 성장률!

2025년에는 인구가 1억명을 넘어설 것으로 예상되며,

노동가능인구 평균 연령대가 28세로 젊어 높은 성장 여력을 갖췄다고 평가할 수 있습니다.

도시화 및 산업의 고도화가 국가 성장을 견인하기에 전선을 비롯한 인프라 확충에 대해 점차 증가가 예상이 되고 있다.

베트남 정부는 이전부터 전력난을 겪어 왔으며 발전시설확충을 계획, 전력내수 시장은 지속적으로 커질 것으로 내다보고 있으며,

이에 2021년부터 2025년까지 송배전에 102억 달러(한화 112조원 규모) 투자 예정이며,

2026년부터 2030년까지 송배전에 30억 달러(3조3천억원 규모) 투자 예정에 있습니다.

베트남 건설 인프라 주요 프로젝트는 정부 주도와 외자 투자를 합쳐 투자규모가 251억달러(한화 276조원 규모)에 달하며,

2030년까지 계획된 스마트시티 관련 투자 규모는 820억달러(한화 902조원 규모)에 달합니다.

또한, 교통난을 해결하기 위해 하노이와 호치민에 각각 8개, 6개의 도시철도를 계획하고 있는 등 인프라 확충 계획을 가지고 있습니다.

LS전선아시아는 추후 투자에 따른 전선 시장에 늘어날 수요를 대응하기 위해

LS-VINA는 2018년에 착공, 2019년 4월에 증설이 완료되어, 생산하는 전선 소재인 SCR(Southwire Contimuous Rod System)의 용광로의 생산능력을 기존 2만7000t에서 10만t 규모로 약 3.7배 늘렸으며,

LSCV는 추가로 중압 전력케이블(MV CCV) 라인 증설 투자로 2020년 1분기 말 완공될 예정으로,

완공될 시 2020년 2분기부터 배전생산능력이 30% 추가로 발생하여 증설 효과가 발생할 전망입니다.

추가적으로 2024년 프랑스 올림픽 등 유럽 5G 인프라 투자 활성화에 따른 간접효과로 성장 전망이 되는 것 또한 호재입니다.

LS전선아시아는 17년, 18년 설비투자(CAPEX)가 집중되었었는데요.

2017년에 미얀마법인을 설립하고, 광케이블 투자, 전력케이블(MV) 투자를 하는데 1800만 달러(한화 120억원 규모)에 투입되었고,

2018년에 미얀마법인 추가 투자와 부스닥트 생산설비 구축 등에 2200만 달러(한화 242억원 규모)가 투자되었었으며,

2019년 총 설비 투자에 1233만 달러(한화 135억원 규모)로 줄어들었습니다.

2017년, 2018년, 2019년에 집중 투자되었던 설비의 가동률이 상승하면서 2019년 하반기부터 본격적인 실적 회수기에 접어들어 2020년에는 순이익 증가가 예상됩니다.

LS전선아시아의 실적은 계속 증가하고 있는 등 전망은 밝으며,

ROE도 10% 내외의 움직임을 보이고 있고,

배당금 또한 실적에 비례해서 증가하고 있는 모습입니다.

부채비율은 150% 내외로 적당하며,

매출액은 계속하여 우상향 하고 있습니다.

현 주가는 배당수익률 밴드의 중간에 위치한 모습이네요.

추후  배당수익률 밴드 하단 부위에 근접할 시 매수 시점으로 보여집니다.

투자 POINT

-성장하는 베트남의 힘

-2024년 프랑스 올림픽 간접수혜

-생산능력 증가에 대한 매출증가

-꾸준한 배당성장

RISK

-원자재 구리의 가격 변동

-LSGM(미얀마 법인)의 역성장

경동나비엔에 대해서 알아볼텐데요.

경동나비엔은

1978년 3월 16일 경동기계(주)로 설립되었으며 1993년 8월 31일 유가증권시장에 상장되었습니다.

주요사업 내용으로는 기계류의 제조 및 판매업, 열연소 기구의 제조 및 판매업, 냉난방 기기의 제조 및 판매업, 전문건설업, 수출입업, 설비 및 서비스업 등이 있으며

주로 보일러를 제조 및 판매를 합니다.

경동나비엔은 '국가대표 보일러'라는 닉네임으로 잘 알려져 있으며, 28년 연속 국내 보일러 및 온수기 수출 1위를 차지하고 있는데요.

주요 제품은 가스보일러이며, 경동나비엔은 가정용 보일러가 56%, 온수기가 31%, 기타제품 및 상품 등이 13%로 구성되어 있습니다.

중국은 매출비중이 보일러가 90%, 미국은 보일러가 26%, 온수기가 71%, 러시아는 보일러가 88%로 구성되어 있습니다.

국가별 매출비율은

국내 약 50%

북미 약 40%

러시아 약 5%

중국 약 5%

로 매출이 발생하고 있습니다.

경동나비엔의 재무재표입니다.

꾸준하게 매출이 증가하고 있으며,

높지 않은 부채비율

꾸준한 ROE 비율과

배당의 성장까지 좋아보입니다.

다들 이 광고는 많이 보셨을 겁니다.

맞습니다. 경동나비엔은 콘덴싱보일러로 유명하죠.

콘덴싱보일러란 무엇인가 한번 보겠습니다.

경동나비엔 홈페이지에서는 대략 이렇게 효율 좋은 보일러로 설명을 하고 있습니다.

콘덴싱보일러의 장점도 한번 보시고 가시겠습니다.

대략적으로 질소산화물(NOx)과 이산화탄소를 적게 배출한다는 내용이구요

국내에서도 미세먼지 문제로 인해 정부에서 상당한 노력을 기울이고 있습니다.

2020년 국가예산 편성을 보게되면

미세먼지 대응에 총 4조원

그 중 가정용 저녹스 보일러 보급을 위해 510억원이 편성되어 있습니다.

경동나비엔 홈페이지에서도 홍보를 하고 있고요

내용은 현재 3만대인 가정용 저녹스 보일러를

20만원부터 50만원 정도에 해당하는 지원금을 지원함으로써 

35만대까지 늘리겠다는 정부의 정책이죠.

정부 정책에 힘입어 경동나비엔의 국내 매출 증가 예상이 되고요

북미에서 7년 연속 점유율 1위인 경동나비엔의 매출은 계속하여 증가하는 추세입니다.

이제 중국으로 한번 넘어가 볼까요?

보기만 해도 숨이 턱 막히시죠?

겨울 봄 에 찾아오는 불청객

중국으로부터 황사 및 미세먼지가 날아오는 사진 및 그림입니다.

사진에서 보시다시피 한국 뿐만 아니라 중국에서도 황사 및 미세먼지에 골머리를 앓고 있습니다.

이에 중국에서는 메이가이치(석탄개조사업)라는 정책을 실시 중인데요.

석탄연료를 이용하여 매연이 많이 발생하여 대기오염 문제가 심각해지자 이를 가스 연료로 대체하자는 취지의 사업입니다.

중국 정부에서는 석탄 난방을 제재하고, 가스 난방을 적극 장려하는 정책을 펼치고 있는데요.

이에 2018년부터 중국 가스보일러 시장은 눈에 띄게 성장하는 추세입니다.

중국 가스보일러 시장은 2018년 약 150만대 수준에서

2019년 약 400만대 규모로 2-3배 커졌습니다.

2020년 시장 규모는 약 600만대 수준으로 예상이 되고 있으며,

그리고 국가별 매출 비율 중 5%만 차지하던 중국이 11%를 차지할 것으로 예상되고 있습니다.

이에 경동나비엔은 미리 중국시장에 대응하기 위해 2016년 9월에 북경 신공장에 130억원을 투자하여 1만 4500평 규모로 착공하였으며

2018년에는 1차 가동으로 연 30만대 규모로 시범 가동하였으며,

2020년 내에는 완전 가동을 목표로 하고 있으며, 완공 시에는 연 50만대의 제품을 생산할 수 있게 됩니다.

중국의 메이가이치 정책에 대한 의지는 러시아로부터 천연가스를 공급받는 계약을 체결한 것에서도 확인이 가능합니다.

중국과 러시아 간에 역사적인 가스 파이프라인 개통식이 열렸다. 중국은 이날부터 러시아의 동(東)시베리아에서 생산된 천연가스를 30년간 공급받기 시작했다. 2014년 러시아와 중국은 가스를 공급하는 4000억달러(약 472조원) 규모의 장기 계약을 체결했다. 파이프라인이 개통됨에 따라 초기 단계에선 연 50억㎥ 규모로 공급을 시작해 2022년 150억㎥, 2025년 380억㎥ 등으로 점차 공급량을 늘려나갈 계획이다.

PER밴드와 PBR밴드 에서의 주가 움직입니다.

주가가 밴드 하단에 위치한 모습이네요

아래는 시가배당률 0.7% 밴드 에서의 주가 움직임입니다. 

이도 밴드 하단에 가깝게 움직이는 모습이네요ㅎㅎ

종합하자면 

투자 포인트

-안정된 매출과 영업이익

-낮은 부채비율

-배당의 성장

-국내 저녹스 가정용 가스보일러 보급의 증가

-중국 메이가이치 정책으로 가스보일러 시장 규모 증가

리스크

-중국 메이가이치 정책 지연

-국내 저녹스 가정용 가스보일러 보급 증가 미미

[[종목분석]] - [종목분석] JW생명과학 분석 의약품 고령화

알아볼 종목은 JW생명과학 이라는 종목인데요. 

이 회사에 대해서 알아보겠습니다.

JW생명과학은 국내 1위 기초수액을 생산하는 업체로 1994년 5월에 서립되어 2016년 10월 유가증권시장에 상장했습니다.

아래 내용은 JW생명과학 본사 홈페이지 설명이구요~

-JW생명과학은 전문의약품인 수액 제품을 전문으로 생산하고 있으며,  수액은 수술, 입원 등 음식물 섭취가 어려운 환자에게 수분과 포도당, 아미노산 등 인체에 필요한 영양분을 공급하는 필수적인 기초의약품으로 기초수액, 영양수액, 특수수액 등으로 나뉩니다. 기초수액은 활동을 위한 최소한의 영양분인 수분, 전해질, 당을 인체에 공급하는 기능을 하고 영양수액은 저영양상태, 저단백혈증, 수술 전후 등 영양결핍 환자에게 아미노산, 지질, 단백질, 비타민 등의 영양소를 공급하는 제품입니다. 특수수액은 기초 또는 영양수액으로 분류되지 않는 형태의 수액으로 혈장증량제, 관류액 등 환자의 특수한 상태에 따라 사용되는 제품입니다.

제조하는 수액의 종류에는 기초수액과 영양수액, 특수수액 등이 있습니다.

수액하면 병원에 입원하면 맞게되는 링거를 말하는데요~

Swag이 아니고 수액이죠...

죄송합니다...

이러한 수액 제품을 제조합니다.

주요 제품들의 매출 비율입니다.

그리고 대한민국은 고령화가 국가재난이라고 명명하면서 정부에서도 굉장히 예산을 많이 투입을 하고 있으며 대책을 마련하기 위해 노력중이죠.

고령 인구가 늘고 있어 이에 의약품 또는 바이오 등이 주목을 받고 있는데요, 병원에 입원하는 환자가 많으면 많을수록 수액을 많이 사용하게 되겠죠? 

이 회사의 재무재표를 한번 볼까요?

실적도 좋습니다. 

매출액과 영업이익이 지속적으로 성장을 하고 있으며

부채비율도 높지 않고, 

ROE, 영업이익률 10%이상을 유지하며 수익도 잘내고 있고,

배당수익률도 2-3% 대로 배당도 잘 주고 있습니다.

세계 의약품 시장은 계속하여 성장하는 추세고요

전국 의료기관의 병상수도 계속 증가하고 있습니다.

또한 JW생명과학은 국내최초로 2019년 8월 20일에 유럽시장에 진출을 하였습니다.

유럽시장에 진출한 제품은 바로 3체임버 종합영양수액제 피노멜(국내 제품명 위너프)이라는 이 제품인데요,

이 제품은 환자의 회복을 촉진하는 지질 성분인 오메가3와 오메가6를 이상적으로 배합한 3세대 영양수액이다. 현재 출시된 3체임버 영양수액 중 오메가3 성분 함량이 가장 높고 비타민E가 포함돼 면역력 향상에 도움을 준다고 합니다.

세계 상위 수액판매사인 박스터와 2013년 10년간 1조원 규모의 독점 공급 계약을 맺었으며, 이 박스터를 통하여 유럽시장에 진출을 하였고,

또한 JW생명과학은 수요에 따른 공급을 위해 3체임버 종합영양수액제 전자동화 생산라인을 증설했습니다.

글로벌 3체임버 종합영양수액 세계시장에서 67%를 차지하는 유럽시장에서 시장점유율을 높여간다면!!

미래가 기대되는 업체입니다.

시가배당율 2-3% 밴드 내의 움직임입니다.

고가 대비 많이 하락한 상태입니다.

종합하자면

투자 포인트

-안정된 매출과 영업이익

-낮은 부채비율

-적당한 배당수익률

-세계 의약품 시장의 성장

-고령화에 따른 병상수 증가로 의약품 소비 증가

-유럽 진출로 인한 추후 확장 및 성장가능성

리스크

-의약품 제품 가격의 하락

-유럽 진출의 지연